El Banco Central (BCRA) aprovechó esta semana la mejora en los ingresos de dólar soja y compró unos US$300 millones en el mercado cambiario. Con esas operaciones, logró que el saldo de mayo pase a ser positivo en US$151 millones.
“El ‘dólar soja/agro’ liquidó en la última semana US$566 millones, 27% más que los US$445 millones de la semana pasada. De esta manera, acumula US$3050 millones desde su implementación (12/4, es decir, 27 ruedas), a un ritmo promedio por día de US$113 millones, por debajo de lo aportado en su segunda (US$137 millones) y primera versión (US$403 millones)”, apuntaron desde Ecolatina.
A pesar de eso, las reservas no despegan. Según el último dato disponible, el viernes las arcas del BCRA tenían US$33.155 millones. Aunque aumentaron US$23 millones con relación a la jornada anterior, están en niveles que no se veían desde octubre de 2016.
“Si bien el freno en el drenaje de divisas constituye una buena noticia en el margen, no hay que pasar por alto que se logró a costa de mayores trabas sobre la demanda de divisas, y en un mes en el que suelen acumularse dólares producto de la cosecha gruesa”, consideraron en Ecolatina.
Además de la intervención en el dólar financiero, en LCG señalaron que hubo una leve depreciación del yuan restó casi US$200 millones a la valuación del swap con China en la última semana. Ese intercambio de monedas forma parte de las reservas brutas de la entidad.
Las reservas netas, cada vez más negativas
Las reservas netas, por su parte, continúan cayendo y ya son negativas por US$1500 millones. Desde Ecolatina puntualizaron que tanto con su propio método de medición como con la metodología del FMI, el resultado es el mismo.
Según explicaron desde la consultora, las reservas netas caen por dos motivos. Uno de ellos es la utilización de una parte del swap con China . El otro, al que Ecolatina definió como “la principal canilla que explica la salida de divisas” es el rubro “Otros”, por el que se fueron US$600 millones entre el 5 y el 15 de mayo.
Este rubro, explicó Ecolatina, comprende distintas operaciones, dentro de las que se destaca la utilización de reservas del BCRA en el mercado de los dólares financieros a fin de contener la brecha cambiaria. Como publicó TN, los analistas calculan que el BCRA destinó alrededor de US$700 millones para operar en el dólar Mep y el contado con liquidación desde el 25 de abril, cuando empezó a intervenir con reservas en el mercado financiero.
La pregunta que surge es qué dólares está usando el BCRA para comprar bonos si no tiene reservas netas. Según Ecolatina, dado que ese indicador surge de restar los pasivos en dólares a las reservas brutas del organismo, cuando se vuelven negativas no significa que el organismo no tenga poder de fuego para intervenir, ya que tiene disponibles las divisas que provienen de los préstamos.
“Que se utilicen los dólares provenientes de sus pasivos no implica necesariamente que se estén usando los encajes bancarios (como muchas veces se supone)”, resaltó la consultora, en relación con la porción de los depósitos privados que se guardan en el Central.
“Estimamos que en las últimas semanas se ha utilizado principalmente el swap acordado con China (que se pretende renovar y ampliar en breve frente a su vencimiento en agosto), en línea con lo declarado por el ministro Massa recientemente”, agregó Ecolatina.