Tras aprobar el desembolso de US$4700 millones como parte de la séptima revisión del acuerdo vigente, el FMI publicó el reporte de su staff, en el que señaló las metas del programa económico y los compromisos que el Gobierno tomó con el organismo.
Entre otros puntos, ese informe da pistas sobre cómo seguirá la política respecto del dólar oficial y el cepo. Antes de estos detalles, el Gobierno tomó varias decisiones en ese frente: devaluó 54% el peso y llevó el tipo de cambio oficial a los $800; afirmó que el valor del dólar se deslizaría 2% por mes; y anunció su intención de acumular US$10.000 millones en reservas hasta fin de año.
Sin embargo, el reporte del FMI pone la lupa sobre el ritmo de aumento del dólar oficial y da indicios sobre un cambio de velocidad para mantener las condiciones necesarias para la acumulación de reservas, es decir, un tipo de cambio atractivo para que los exportadores ingresen las divisas. “Luego de un importante realineamiento del tipo de cambio, la política cambiaria seguirá siendo cuidadosamente calibrada para asegurar una tendencia decisiva de acumulación de reservas”, indicó el informe.
El staff del FMI y el Gobierno coincidieron en que antes de la última devaluación, el tipo de cambio real estaba apreciado entre un 35% y un 40%. “La devaluación (que movió el tipo de cambio oficial nominal de $360 por dólar a $800) permitió un exceso real inicial, que ha sido fundamental para reconstruir inmediatamente las reservas y evitar una crisis de balanza de pagos. Después del overshooting del tipo de cambio, las autoridades fijaron la tasa de avance oficial inicial del 2% para ayudar a anclar la inflación, al tiempo que comunicaba que la política fiscal seguía siendo su principal ancla política”, explicó el reporte.
El documento anticipó que el tipo de cambio real se modificará en la medida que sea necesario para que no vuelva a atrasarse, algo que los analistas ya alertaron que pasará en las próximas semanas. “De cara al futuro, las autoridades acordaron que la política cambiaria evolucionará de manera consistente con los objetivos de acumulación de reservas y de evitar una rápida erosión de las ganancias de competitividad, mientras que el nuevo ancla de la política monetaria asumiría el papel de anclar la inflación”, expresaron los funcionarios del FMI.
Qué pasará con el cepo al dólar, según el informe del FMI
En varios pasajes del reporte, tanto los funcionarios del FMI como los del Gobierno afirman que un objetivo del corto plazo es remover el cepo cambiario. “Las autoridades están comprometidas a eliminar las prácticas de moneda múltiple y las restricciones cambiarias, al tiempo que eliminan gradualmente los controles de capitales, según lo permitan las condiciones”, dijo el FMI.
En detalle, la entidad conducida por Kristalina Georgieva sostuvo que las autoridades argentinas planean eliminar el esquema diferencial que permite liquidar una parte de las exportaciones al tipo de cambio financiero y revertir completamente el impuesto PAIS, así como otras retenciones que pesan sobre las importaciones. Además, el organismo resaltó que el Gobierno se comprometió a desarmar las restricciones cambiarias durante este año.
Otro punto que el FMI recibió con agrado es la decisión del Gobierno de “pasar a un régimen más basado en el mercado y el abandono del enfoque anterior de intervenir en los mercados de divisas paralelos y en los futuros, que solo agotan las reservas y aumentan las vulnerabilidades”. No obstante, los funcionarios del organismo pidieron por una “unificación prudente del tipo de cambio a medida que se aborden los desequilibrios y las condiciones lo permitan”.