El Gobierno dejó abierta la puerta para emitir deuda por hasta US$33.000 millones en el exterior, con legislación extranjera. Así lo estableció en el proyecto de Presupuesto 2027, que fue enviado al Congreso este martes.
La iniciativa oficial prevé que el Gobierno pueda emitir deuda por un máximo de $324.050.562,1 millones, de los cuales $313.921.953,4 millones corresponderán a colocación de títulos públicos. A la vez, indica que el 18% se podría emitir en el exterior. Ese monto equivaldría a unos US$32.779 millones, al tipo de cambio promedio de 2027 proyectado en el mismo Presupuesto.
Aunque se reservó la posibilidad de volver al mercado internacional, el Gobierno reconoció que la mejora en las condiciones domésticas por la baja del riesgo país y la mejora en las calificaciones de deuda convive con un entorno internacional más exigente para una eventual reapertura plena del mercado externo.
Atribuyó ese contexto desafiante al persistente conflicto entre Estados Unidos e Irán, las tensiones en los mercados energéticos y el aumento de los rendimientos de los títulos del Tesoro estadounidense, que incrementaron la volatilidad financiera global y subieron el costo potencial de nuevas emisiones soberanas.
“En estas condiciones, la estrategia de regreso a los mercados internacionales requiere una administración prudente de los tiempos y de los costos relativos”, sostuvo Economía en el mensaje que acompaña al proyecto de Presupuesto.
Y agregó: “Mientras el financiamiento multilateral, los préstamos de bancos con garantías de organismos multilaterales, las operaciones de préstamos bilaterales y el mercado doméstico en dólares, entre otras, ofrezcan condiciones más competitivas, el Gobierno dispone de incentivos para preservar la opción de una emisión internacional hasta que la compresión del riesgo soberano y de las tasas externas permita acceder a condiciones financieras más favorables”.
En ese mismo documento, el Gobierno recordó que la presentación del Programa Financiero en dólares para 2026 y 2027 planteó diferentes posibilidades de financiamiento para hacer frente a los vencimientos privilegiando la alternativa más barata en cada caso. Además, remarcó que la ausencia de una emisión soberana en los mercados internacionales no fue una restricción, sino una estrategia de optimización del costo de financiamiento.
“La estrategia financiera ha evolucionado desde una lógica centrada principalmente en la normalización del acceso al crédito hacia un enfoque de minimización del costo financiero y preservación de opciones: recurrir al mercado internacional cuando las condiciones resulten suficientemente favorables y, mientras tanto, aprovechar fuentes locales, multilaterales y garantizadas que permitan cubrir las necesidades financieras a menor costo”, destacó el proyecto.
Con respecto a la sostenibilidad de la deuda pública, el Ministerio de Economía dijo que se basará en la disciplina fiscal, el crecimiento económico, la acumulación de reservas, la profundización del mercado doméstico y la diversificación de las fuentes de financiamiento.
Estrategia de la deuda en pesos
Mientras deja abierta la posibilidad de emitir deuda en dólares, el Ministerio de Economía dio detalles sobre las emisiones en pesos que planea realizar en 2027. Así, los $313.921.953,4 millones se distribuirían principalmente entre bonos con ajuste por CER (35%), bonos capitalizables (23,4%) y letras capitalizables (19,9%).
Los números presentados por el Gobierno en materia de emisiones en moneda local apuntan a renovar el total de los vencimientos previstos para el año que viene y lograr un financiamiento extra por unos $29.000 millones.
“De cara a 2027, el Gobierno Nacional continuará priorizando la extensión de plazos de la deuda en pesos, la mejora del perfil temporal de vencimientos y la diversificación de la base inversora, avanzando progresivamente hacia una estructura de financiamiento compatible con tasas reales sostenibles”, indicó el Gobierno en su mensaje.