El Gobierno terminó de despejar las dudas esta semana sobre la disponibilidad de los dólares para afrontar el pago de bonos por US$4400 millones previsto para el 9 de julio. Con los avales del BID y el Banco Mundial, el Ministerio de Economía pedirá préstamos a entidades comerciales.
Además, el Tesoro tiene depósitos suficientes (en pesos y en dólares) en el Banco Central para completar el compromiso. Mientras, se espera que la autoridad monetaria anuncie un repo por unos US$6000 millones para consolidar las operaciones similares pactadas con anterioridad. A ello se sumarán nuevas colocaciones de deuda en dólares e ingresos por privatizaciones.
Sin embargo, una vez superados los vencimientos de julio, las finanzas argentinas están lejos de descomprimirse. Por el contrario, hasta el final del mandato de Javier Milei el país debe abonar unos US$26.800 millones.
De acuerdo con un reporte de la consultora 1816, los compromisos pendientes para este año y el próximo (sacando el pago a bonistas del mes próximo) son los siguientes:
.Vencen US$10.400 millones en bonos en dólares en 2027.
.Los pagos al FMI (netos de desembolsos) suman US$7900 millones, de los cuales US$2000 millones vencen este año.
.Al Club de París se le deben girar US$200 millones en 2026 y US$300 millones en 2027.
.El Banco Central debe cancelar US$1500 millones en bonos Bopreal el año próximo y US$6500 millones en repos entre 2026 y 2027.
Esa firma indicó que entre los depósitos en dólares del Tesoro, las garantías de los organismos internacionales y la renovación prevista para los repos, el Gobierno tendría financiamiento por unos US$13.000 millones. Así, le restaría conseguir una suma similar para despejar el panorama financiero hasta fin de 2027.
“Ese residuo podría cubrirse con una combinación de nuevos Bonares (quedan US$366 millones para colocar de los US$2000 millones de Bonar 2028, pero luego podrían emitir otro papel), alguna emisión internacional (ahora que los Globales largos rinden menos de 9%), el rollover del Fondo (dado que los pagos netos al FMI son US$7900 millones, buena parte del residuo por cubrir; aunque hay que tener presente que para que haya un eventual rollover del Fondo se necesitaría un nuevo programa, sea un EFF o un Stand By), y/o directamente con reservas“, puntualizó el informe de 1816.
Sobre ese punto, los analistas de la consultora consideraron: “Más allá de cómo se consiga el dinero para los pagos, lo que parece evidente es que no hay ningún riesgo de incumplimiento de los vencimientos 2027, lo cual es una muy buena noticia para encarar el año electoral, considerando los antecedentes históricos de Argentina”.
¿Nueva emisión de deuda?
Bank of America le recomendó esta semana al Gobierno aprovechar la baja del riesgo país para salir a colocar bonos internacionales y evitar volatilidad el año próximo. Desde 1816 dijeron que esperan alguna decisión en esa línea en los próximos meses.
En cuanto a esa posibilidad, desde GMA Capital hicieron una comparación con el ciclo de Mauricio Macri. “Con un riesgo país parecido al actual, el Tesoro colocaba deuda en dólares a una tasa promedio cercana al 6,4% anual entre 2016 y 2018. Hoy, en cambio, una emisión difícilmente se ubicaría en esos niveles: el Gobierno podría colocar por debajo del 9% anual, pero todavía convalidando un costo bastante más alto que el de aquel momento”, indicó la compañía en un reporte.
Y concluyó: “La decisión, entonces, no pasa por si la tasa actual es ‘barata’ en términos históricos, porque no lo es. Pasa por si conviene pagar una prima para reabrir el mercado, testear demanda y empezar a comprar tiempo para 2027, aprovechando el respaldo de las garantías multilaterales».